영국 CPI는 2026년 4월 2.8%로 하락했지만 PPI 투입 비용은 전년 대비 7.7% 급증하여 예상치를 상회했습니다.

영국의 인플레이션은 4월에 예상보다 많이 냉각되었으며, 헤드라인 CPI는 3월의 3.3%에서 전년 동기 대비 2.8%로 떨어졌습니다. 그러나 소비자 물가 데이터의 안도감은 생산자 물가 인플레이션이 동시에 크게 상승하면서 복잡해졌습니다. 이는 파이프라인 비용 압박이 아직 억제되지 않았음을 의미합니다.

소비자 인플레이션 수치

4월 헤드라인 CPI는 전년 동기 대비 2.8%로 3월 3.3%와 컨센서스 추정치 3.0%보다 낮았습니다. 월별 기준으로 CPI는 0.7% 상승해 3월과 일치했지만 예상치 0.9%에는 미치지 못했습니다. 식품과 에너지를 제외한 핵심 CPI는 3.1%에서 2.5%로 하락했으며, 역시 전망치 2.6%보다 낮았습니다. 영국 은행이 국내 물가 압력의 척도로 가장 면밀히 관찰하고 있는 서비스 CPI는 4.5%에서 3.2%로 급락했습니다. 이는 Threadneedle Street에서 고무적인 것으로 읽힐 상당한 감소입니다. 자가 거주자의 주택 비용을 포함한 보다 광범위한 지표인 CPIH는 3.4%에서 3.0%로 완화되었습니다.

소매물가지수는 약간 다른 이야기를 들려주었습니다. RPI는 전년 동기 대비 4.1%에서 3.0%로 하락했지만 월간 수치는 0.7%로 추정치 1.1%보다 낮았고 절대 지수 수준인 414.4는 예측치 416.1을 하회했습니다.

생산자 가격 문제

여기서 데이터가 불편해집니다. 영국 PPI 투입 비용(제조업체가 원자재 및 에너지에 대해 지불하는 가격)은 4월 전년 동기 대비 7.7% 상승해 이전 수치인 5.4%와 추정치 6.3%를 크게 웃돌았습니다. 월별 기준으로 입력 PPI는 2.4% 상승해 3월 기록 4.4%보다는 낮았지만 예상치 1.0%의 두 배 이상 증가했습니다.

생산 PPI(공장에서 상품을 판매할 때 부과하는 가격)는 전년 동기 대비 4.0% 상승해 이전 2.6%와 예상치 3.0%를 크게 웃돌았습니다. 월간 생산 PPI는 1.4%로 나타났으며, 이는 이전 0.9%와 예측 1.0%를 모두 앞선 것입니다.

소비자 물가 하락과 생산자 물가 상승 사이의 격차는 안심할 수 없습니다. 이는 영국 기업의 마진 축소 또는 향후 몇 달 동안 비용이 소비자 가격으로 전가되는 것이 지연됨을 의미합니다.

독일이 그림에 추가됩니다.

독일의 4월 PPI는 전년 동기 대비 1.7% 상승해 3월의 -0.2% 디플레이션에서 급격하게 상승해 예상치 1.5%를 넘어섰습니다. 월간 독일 PPI는 3월의 2.5%보다 낮지만 예측치인 2.0%보다 높은 1.2%를 기록했습니다. 몇 달 간의 디플레이션 이후 긍정적인 독일 생산자 물가 인플레이션이 다시 돌아오면서 파이프라인 비용 압박 이야기에 유럽 차원이 추가되었습니다.

인도 각도

영국과 독일의 인플레이션 데이터는 영란은행(Bank of England)과 ECB 금리 기대치에 직접 반영되며 이러한 기대치는 글로벌 채권 수익률과 위험 선호도를 결정합니다. 소비자 인플레이션이 냉각되지만 생산자 비용이 가속화되는 영란은행은 금리 인하를 약속하는 데 어려움을 겪을 것이며 선진국 시장 수익률을 높게 유지할 것입니다. 이러한 역학은 인도가 이란 전쟁 충격을 통해 이미 관리하고 있는 루피 및 신흥 시장 자본 흐름에 대한 압력을 유지합니다. 글로벌 금리가 높아지면 인도가 외국 자본을 유치하기 위해 유지해야 하는 금리 차이를 유지하는 데 점점 더 많은 비용이 듭니다.

이 글은 정보 제공만을 목적으로 하며 투자 조언을 구성하지 않습니다. 투자 결정을 내리기 전에 자격을 갖춘 재무 자문가와 상담하시기 바랍니다.