진실 소셜(Truth Social)은 SPAC 메모리 레인 여행에 영감을 줍니다.

도널드 트럼프 전 대통령의 트럼프 미디어(Trump Media) 주가가 페이퍼 컴퍼니와의 합병이 완료된 후 이번 주 최고치로 치솟으면서 시장의 열광은 데자뷰(deja vu)를 불러일으켰습니다.

그러나 시장 관찰자들에게 이 거래는 거래가 끝난 해만큼 트럼프의 대통령 임기를 연상시키지는 않았습니다. 그것은 SPAC 붐의 정점인 2021년이었습니다. 수익이 적거나 존재하지 않는 매우 수익성이 없는 수많은 회사가 잠깐 동안 수십억 달러의 시가총액을 획득했던 시기였습니다.

그러나 최근 시가총액이 약 75억 달러에 달하는 트루스소셜(Truth Social)과 달리 호황기에 데뷔한 기업 중 높은 가치를 유지한 기업은 거의 없습니다. 많은 사람들이 파산 신청을 했고, 문을 닫았거나 이전 최고치의 극히 일부만 가치가 있습니다.

데자뷰를 느끼고 싶은 분들을 위해 우리는 2019년 말부터 2022년 초까지 SPAC가 절정에 달했던 5개의 가장 크고 유명하며 화려한 시장 데뷔 사례를 샘플링했습니다. 우리는 이들의 초기 성과와 성과를 살펴봅니다. 그들은 최근에 하고 있어요.

버진 갤럭틱

현대 SPAC 시대를 연 선구적인 우주 관광 회사인 Virgin Galactic부터 시작하겠습니다.

캘리포니아주 터스틴에 본사를 둔 Virgin은 2019년 10월 초기 평가액 약 15억 달러로 NYSE에 데뷔했습니다. 데뷔는 나중에 SPAC 왕으로 알려지게 된 스타트업 투자자 Chamath Palihapitiya가 설립한 백지 수표 회사인 Social Capital Hedosphia와의 합병에 따른 것입니다.

버진 주가는 꽤 높게 급등해 2021년 초 사상 최고치를 60달러 이상으로 기록했고, 회사 가치를 수백억 달러로 평가했습니다. 그런 다음 그들은 지구에 떨어졌습니다. 수요일에 주식은 주당 약 1.40달러에 팔렸습니다.

로즈타운 모터스

전기 트럭 스타트업 로드스타운 모터스(Lordstown Motors)는 2020년 10월 SPAC 합병을 통해 나스닥에 데뷔했습니다. 약 4개월 후, 이전 GM 공장에서 수십만 대의 차량을 생산하려는 계획에 대한 열정 속에서 시가총액은 약 50억 달러로 정점에 도달한 것으로 알려졌습니다. 오하이오주 로드스타운에서.

회사가 차량 사전 주문에 대해 부정확한 수치를 공개했다는 사실이 폭로된 후 상황이 잘못되어 CEO와 CFO가 사임했습니다. Lordtown은 데뷔한 지 3년도 채 되지 않아 파산 신청을 했고 거래소에서 퇴출되었습니다.

문호 개방

2021년 8월 SPAC를 통해 상장되었을 때 Opendoor는 주택 판매를 위한 빠른 프로세스를 제시한 소규모 부동산 “i-buying” 스타트업 집단 중에서 가장 잘 알려진 이름이었습니다.

상황은 좋은 메모에서 시작되었습니다. Palihapitiya의 다른 백지 수표 회사와의 합병을 통해 완성된 Nasdaq 제품의 초기 가치는 약 170억 달러입니다.

Opendoor의 주가는 다음 달에 상승하여 2021년 2월에 최고점에 도달했습니다. 다음 몇 년 동안 Opendoor의 가치는 90% 이상 하락했습니다.

가장 최근에 Opendoor 주식은 주당 약 3달러에 판매되어 회사의 시가총액은 약 20억 달러에 달했습니다.

클로버헬스

초기 후원자 중 Google, Greenoaks 및 Sequoia Capital을 포함하는 Medicare 보험 스타트업인 Clover Health는 2021년 1월 Palihapitiya가 주도하는 또 다른 백지 수표 회사를 경유했습니다. 이 회사는 약 70억 달러의 가치로 시장 첫 날을 마감했습니다.

따뜻한 시장 환영은 지속되지 않았습니다. 몇 주 후 저명한 공매도자의 비판적인 보고서로 인해 주가가 하락했습니다. 클로버는 부분적인 반등을 했으나 그 기세는 이어지지 못했다. 최근 주가는 약 80센트에 거래되어 회사의 시가총액은 약 4억 달러에 이릅니다.

트럭 탑승

가장 유명한 SPAC 실패 중 하나는 아니지만, 우리는 자율 트럭 기술 개발업체인 Embark Trucks의 이야기에 오랫동안 관심을 가져왔습니다. 이 회사는 초기 공개 평가액이 50억 달러 이상에서 16개월 만에 파산했습니다.

Embark의 사례에서 특히 눈에 띄는 점은 설립부터 폐쇄까지 이 회사가 수익 창출 전 회사였다는 것입니다. 따라서 장기적인 쇠퇴는 재무 예측 누락으로 인한 것이 아닙니다.

오히려 Embark는 판매 가격이나 매출 성장과 같은 지표보다는 혁신적인 역량과 기술로 표면적으로 가치를 인정받았습니다. 놀랍게도 2021년에 사람들은 전문 지식이 50억 달러의 가치가 있다는 것을 기꺼이 받아들였고 몇 분기 후에는 그것이 쓸모없다고 판단했습니다.

최근 역사의 관련성

그렇다면 이것이 Trump Media와 SPAC 재산에 어떤 영향을 미칠까요? 글쎄요, 최근의 역사를 보면 거품이 많은 SPAC가 고수익 배수로 데뷔하는 것이 일반적으로 좋은 결과를 내지 못한다는 것을 알 수 있습니다.

물론 트럼프미디어는 예외일 수 있다. 확실히 이러한 시장 환경에서 SPAC로서 수십억 달러의 데뷔로 두 자릿수 수익을 올린 것은 매우 이례적인 일입니다. 또한 2023년 첫 9개월 동안 매출이 340만 달러에 불과한 회사에 비해 매우 견고한 가치로 거래되고 있습니다.

당연히 회사가 이러한 예외적인 운영을 얼마나 오랫동안 유지할 수 있는지는 알 수 없습니다.

일러스트: 돔 구즈만