투자자들이 놓친 것과 창업자들이 놓쳐서는 안 되는 것은 다음과 같습니다.

알렉산더 카르도스-니하임(Alexander Kardos-Nyheim)

영국에서 변호사 자격을 취득하는 동안 AI 연구 회사를 매각했습니다. 저는 21세 법대생이 배를 이끌도록 믿을 만큼 사명을 믿었던 Cambridge, DeepMind, Harvard 및 MIT의 연구원들과 함께 Safe Sign Technologies를 구축했습니다.

약 20개월 후 Thomson Reuters가 우리를 인수했을 때, 이는 170년 역사상 처음으로 수익을 남기지 않고 회사를 인수한 것이었습니다. Thomson Reuters는 과학을 위해 우리를 인수했습니다.

하지만 거기까지 가는 것은 고통스러웠습니다. 우리가 출판한 논문에서는 이 모델을 법적 추론 분야에서 세계 최고 수준으로 평가했으며, 대규모 연구실에서 지출하는 비용의 일부만 사용하여 모델을 교육했습니다. 우리는 엄청난 자본 효율성을 갖춘 새로운 알고리즘을 사용하여 매우 유능한 모델을 개발하는 “DeepSeek 이야기”의 조용한 버전이었습니다.

내가 들어간 방에서는 그 어느 것도 그다지 중요하지 않았습니다. 투자자들은 항상 제품과 견인력에 대해 질문했습니다. 영국 투자자들이 통과했고, 결국 저는 대부분의 자금을 미국에서 조달하게 되었습니다.

나는 이제 창업자들을 지지하고 있으며, 내가 평가하는 것들은 일관성을 유지하고 있습니다. 창립자로서 저는 과학이 제품에 적용되기 전까지는 과학이 별 의미가 없다는 말을 계속해서 들었습니다. 그 당시에는 그 테스트가 틀렸고 지금은 그것이 치명적이라고 생각합니다.

기초 계층에서 창업자를 지원합니다.

2026년 1분기에 기초 AI 스타트업은 약 1,780억 달러를 모금했습니다. 시장은 근본적인 AI가 장기적인 가치가 있는 곳이라는 것을 깨닫고 있으며, 올해는 베팅이 옳았다는 것을 증명하는 출구와 IPO를 볼 수 있는 해입니다.

그러나 자본과 유죄 판결도 이미 재임중인 몇몇 이름을 중심으로 모였습니다. OpenAI, Anthropic 및 xAI가 그 중 약 97%를 가져갔고, 전 세계의 다른 모든 기초 AI 회사가 남은 부분을 공유했습니다.

지금 시작하는 딥테크 창업자에게는 시장에 대한 유혹적이지만 위험한 독해를 하게 될 수 있습니다. 경주는 끝났고 합리적인 움직임은 이 거대 기업 중 하나를 기반으로 구축하는 것입니다.

나는 다른 방향으로 움직이는 창업자를 찾고 있습니다.

자신이 소유하지 않은 모델을 기반으로 하는 대부분의 애플리케이션 계층 회사는 업스트림 회사가 결정한 가격 및 액세스에 적응하고 동일한 회사가 선택할 때마다 흡수할 수 있는 범주에서 경쟁합니다.

내구성이 더 강한 곳은 아래 레이어입니다. AI 시스템의 비용, 속도, 신뢰성, 해석 가능성 및 안전성은 아직 해결되지 않은 진정한 과학적 과제로 남아 있으며 그 위에 있는 모든 것이 무엇을 할 수 있는지 결정합니다.

훈련 효율성, 모델 아키텍처 및 추론 비용의 실질적인 발전은 오늘날 대부분의 래퍼가 가격이 책정되거나 흡수된 지 오래인 5년 후에도 여전히 중요한 작업입니다.

올바른 질문하기

그래서 제가 AI 창립자들에게 ​​묻는 질문은 다음과 같습니다.

• 과학자 대 과학자로 구성된 기술 팀이 DeepMind 팀과 동등하거나 더 나은가요?
• 문제가 모델과 시스템 수준에 있습니까? 아니면 다른 사람의 수준에 또 하나의 문제가 쌓여 있습니까?
• 향후 5년 동안 “제품”이 없으면 살기가 더 어려워질까요, 아니면 다른 모든 스타트업처럼 조기 수익을 얻으려고 할까요?

AI 시대에 가장 중요한 기업 중 일부는 이러한 사고 방식에서 살아남은 기업입니다. DeepMind와 OpenAI는 뚜렷한 제품 없이 연구 노력으로 시작되었으며, 둘 다 기존의 초기 단계 소프트웨어 투자자에게는 불편해 보였을 것입니다. 돌이켜보면 이들의 중요성은 분명하지만 근본적인 문제 해결사는 불가피해 보일 때까지는 자금 조달이 불가능해 보이는 경향이 있습니다.

이번 분기에는 자금 조달이 가능해 보이도록 구축하지 마십시오. 미래에 전체 스택이 의존하게 될 무언가를 구축하십시오. 이를 수행할 수 있는 최고의 팀을 고용하고 아직 유행하지 않는 동안 어렵고 근본적인 문제를 해결하십시오.

딥테크 자본 시장은 느리고 아직은 한동안 친숙한 이름을 계속 쫓을 것입니다. 여전히 일이 먼저이고, 감히 일찍 그것을 해내는 창업자들이 결국 시장이 찾아와야 하는 사람들이다.

미래는 오늘날 대부분의 제품에 적용되는 표면 포장지에 있는 것이 아니라 심층 기술에 있습니다.

Alexander Kardos-Nyheim은 ​​2024년 Thomson Reuters에 인수된 Safe Sign Technologies의 창립자이자 CEO입니다. 그는 Thomson Reuters Labs의 엔젤 투자자이자 선임 이사입니다.

일러스트: 돔 구즈만