VCS는 '기수'또는 '말'에 투자해야합니까?

벤처 캐피탈의 중심에있는 질문은 다음과 같습니다. 투자자들은“말”(사업) 또는“기수”(창립자)에 집중해야합니까?

이 논쟁은 초기 개척자들로부터 세 가지 독특한 사고 학교가 등장한 벤처 투자의 기초로 거슬러 올라갑니다.

Kleiner Perkins의 Tom Perkins는 성공의 주요 원동력으로 기술을 옹호했습니다. Sequoia Capital의 Don Valentine은 시장이 가장 중요하다고 믿었고 Davis & Rock의 Arthur Rock은 다른 사람들에게 믿음을 두었습니다.

오늘날,“People-First”접근 방식은 비즈니스 모델의 10%에 비해 초기 VCS 등급 팀의 53%가 가장 중요한 고려 사항으로 압도적으로 지배적이었습니다.

“창립자 우선”투자에 대한이 현대적 합의는 표면에 논리적으로 보일 수 있습니다. 벤처 캐피탈에서의 성공의 대부분은 Mark Zuckerberg 또는 Elon Musk와 같은 세대 창립자에 기인합니다. 따라서 만트라“벤처는 말이 아닌 기수의 게임”이 실리콘 밸리에서 복음이되었으며, 기업들은 가장 카리스마 있고 잘 알려진 창립자들을 간절히 구애하고 있습니다.

그러나 연구에 따르면이 협약은 결함이 있음을 시사합니다. 시작부터 IPO까지의 신생 기업을 추적하는 한 연구에 따르면 비즈니스 품질은 팀 특성을 창립하는 것보다 성공을 예측하는 것으로 나타났습니다. 또한 투자 결과 분석에 따르면 VCS는 설립자 속성에 대해 과도하게 표시되어 지속적으로 “예측 가능성이 나쁜 투자”를 일관되게 만들었습니다.

표면 패턴 매칭

많은 VCS가 설립자가 교육, 이전 고용 또는 인구 통계 학적 특성과 같은 피상적 속성에 대한 패턴 일치로 먼저 해석하는 것으로 보입니다. 그들은 인과 관계에 대한 상관 관계를 착각하고, 특이 치를 찾기 위해 전략을 최적화하기보다는 이전 우승자처럼 보이는 창립자를 찾는다.

최고의 투자자는 근본적으로 다른 접근 방식을 취합니다. Peter Thiel은 다음과 같이 설명했듯이“아이디어와 비즈니스 전략과 사람들과의 기술을 분리하지 않습니다. 그것은 일종의 복잡한 패키지 거래입니다.”

이것은 두 가지 모순 된 진술이 모두 사실 일 수있는 이유를 설명합니다. VC는 설립자 속성에 너무 집중함으로써 열악한 결정을 내리지 만 Founders Fund 및 Y Combinator와 같은 최상위 회사는 무엇보다도 창립자를 우선 순위로 삼는 권리입니다.

조리개 확장

실제로 위대한 투자자들은 비즈니스 렌즈를 통해 창립자를 평가합니다. Spark Capital의 Nabeel Hyatt는 다음과 같이 설명했습니다.“제품을보고 제품을 평가하여 제품 뒤에있는 인간에 대해 배우려고 노력합니다.” 이 접근법은 패턴 일치 운동보다 깊이있는 기회의 잠재력을 보여줍니다.

Y Combinator는 유명하게 (그리고 성공적으로) 10 분 인터뷰를 통해 투자 결정을 내립니다. 2016 년 Khosla Ventures Summit에서 Sam Altman (Y Combinator의 회장)은 결정 및 의사 소통 기술과 같은 개인적인 특성 외에도“비전의 명확성”과“비활성화 된 아이디어의 비난의 광채”를 강조했습니다.

이 접근법은 초기 투자자의 조리개를 확장하여 더 나은 결정을 내릴 수있는 더 많은 데이터를 만들어냅니다. 가장 중요한 것은 주관적인 인상이 제한되지 않고 관찰 가능한 현실에서 투자 결정을 촉진하여 벤처 캐피탈을 괴롭 히고 예측 가능한 나쁜 결정을 주도하는인지 편견에 대한 투자자의 감수성을 줄입니다.

벤처 업계의 창립자 중심은 그렇지 않습니다 잘못된창립자들은 엄청나게 중요합니다. 그러나 현재의 이해는 패턴 매칭 및 인구 통계 학적 특성에 중점을 둔 점에서 전적으로 요점을 놓친다. 투자자들은 위대한 창립자와 훌륭한 비즈니스가 같은 동전의 양면이라는 분리 할 수 ​​없다는 것을 인식해야합니다.

결국, 가장 성공적인 VC는 기수 나 말을 찾지 않습니다. 그들은 Centaurs를 찾습니다.

Crunchbase News의 빈번한 게스트 저자 인 Dan Grey는 스타트 업 평가를위한 플랫폼 인 Equidam의 통찰력 책임자입니다.

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