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2025년 5월에 접어들면서 미국 폴리우레탄 수지 시장은 지속적인 공급 과잉과 약한 다운스트림 수요로 인해 가격이 눈에 띄게 하락하면서 새로운 압박을 받았습니다. 국내 시장에서는 폴리우레탄 수지의 충분한 가용성이 관찰되었는데, 이는 생산업체들이 감소된 오프테이크 물량에도 불구하고 높은 생산량으로 계속 운영했기 때문입니다. 미국화학협회(American Chemistry Council)의 데이터에 따르면 폴리우레탄 수지를 포함한 주요 플라스틱 수지의 미국 생산량은 2025년 3월 88억 파운드에 달하여 2월 대비 10.4% 크게 증가했습니다. 강력한 수요가 없는 상황에서 이러한 급증은 특히 텍사스와 같은 주요 지역에서 재고 증가를 초래했으며, 창고에는 팔리지 않은 폴리우레탄 수지가 많이 비축되어 있습니다.
폴리우레탄 수지에 대한 수요 펀더멘털은 주요 다운스트림 산업 전반에 걸쳐 좋지 않은 상태로 유지되었습니다. 폴리우레탄 수지의 주요 소비원인 건설 부문은 미국 건설 지출이 전월에 소폭 증가한 데 이어 3월에 0.5% 감소하면서 활동이 위축되었다고 보고했습니다. 높은 모기지 금리와 치솟는 재료비는 수입 관세 인상으로 증폭되어 주택 건설 심리에 부담을 주고 있습니다. 전미주택건설협회(National Association of Homebuilders)에 따르면 최근 중국의 주요 투입물에 대한 145% 관세 인상으로 건설 비용이 상승하여 폴리우레탄 수지와 같은 재료에 대한 수요가 억제되었습니다. 그 결과, 주택 착공 건수는 계절 조정 연율로 11.4% 급감한 132만 채를 기록했으며, 폴리우레탄 수지에 대한 국내 수요를 더욱 잠식했습니다.
폴리우레탄 수지의 또 다른 핵심 소비자인 자동차 산업도 둔화 조짐을 보였다. 차량 제작률이 약간 감소하면 다운스트림 여파가 발생했으며, 폴리우레탄 수지를 포함한 화학 물질 주문량이 크게 감소했습니다. Huntsman Corporation의 CEO인 Peter Huntsman은 2025년 4월 실적 발표 컨퍼런스 콜에서 많은 고객이 지속적인 거래 불확실성에 대응하여 폴리우레탄 수지 구매를 철회했다고 밝혔습니다. 이로 인해 신중한 재고 관리, 더 엄격한 현금 흐름 관행, 가치 사슬 전반에 걸친 조달 억제로 이어져 폴리우레탄 수지에 대한 단기 수요가 더욱 위축되었습니다.
공급 비용 측면에서 폴리우레탄 수지 제조업체는 특히 폴리우레탄 수지 생산의 중요한 원료인 메틸렌 디페닐 디이소시아네이트(MDI)와 관련하여 공급 원료 변동성에 크게 노출되어 있습니다. 미국 MDI 요건의 약 20-25%는 주로 중국으로부터의 수입을 통해 충족됩니다. 그러나 무역 마찰로 인해 이 공급 채널이 중단되었습니다. 미국은 중국산 MDI에 대해 30%의 관세로 시작하여 145%로 확대하는 등 여러 차례에 걸쳐 관세를 부과하여 국내 폴리우레탄 수지 생산업체의 투입 비용을 부풀렸습니다.
이러한 도전적인 무역 환경은 더욱 심화될 것으로 예상됩니다. 미국 국제무역위원회(ITC)는 중국 MDI에 대한 새로운 반덤핑 관세를 평가하고 있으며, 2025년 9월에 예비 판결이 내려지고 2026년 3월에 최종 결정이 내려질 것으로 예상됩니다. 300%에서 500%에 이르는 관세가 시행될 경우 5년 동안 활성 상태로 유지되어 폴리우레탄 수지 제조에 장기적인 비용 위험을 초래할 수 있습니다. Huntsman Corporation을 포함한 업계의 목소리는 물류 및 생산 비용이 높아 폴리우레탄 수지 공급 원료 비용에 톤당 $400-500가 추가될 수 있는 유럽 공급업체의 제한된 대체 가능성에 대한 우려를 제기했습니다.
이러한 비용 상승 압력에도 불구하고 MDI 가격은 2025년 5월 초에 2.8% 하락하여 폴리우레탄 수지 생산업체에 일시적인 안도감을 제공했습니다. 그럼에도 불구하고 폴리우레탄 수지에 대한 전반적인 조달 심리는 여전히 약세를 보였으며 구매자는 대량 물량을 약속하기보다는 단기 커버리지를 선택했습니다. 이러한 보수적인 접근 방식은 공급업체가 명확한 수요 신호 없이 가격 조정을 주저하기 때문에 폴리우레탄 수지 재고를 계속 높였습니다.
앞으로 폴리우레탄 수지 가격은 5월 내내 하방 압력을 받을 것으로 예상됩니다. 관세의 복합적인 효과는 건설 투입 비용을 계속 밀어 올려 건축 부문에서 폴리우레탄 수지에 대한 수요를 약화시키고 있습니다. 또한 미국 무역 정책을 둘러싼 불확실성으로 인해 해외 구매자들이 단념하고 있으며, 이들 중 다수는 조달 심리가 하락하는 가운데 글로벌 변동성 속에서 소싱 전략을 재평가하고 미국산 폴리우레탄 수지에 대한 노출을 제한하고 있습니다.
공급 과잉, 취약한 국내 수요, 공급 원료 불확실성, 수출 관심 감소가 복합적으로 작용하여 미국 폴리우레탄 수지 시장은 2025년 5월까지 약 2.9%의 가격 하락을 기록했습니다. 이러한 추세는 폴리우레탄 수지 산업이 정책 위험, 투입 인플레이션 및 최종 사용 수요 둔화로 인해 형성된 복잡한 환경을 탐색하고 있음에 따라 펀더멘털이 광범위하게 완화되고 있음을 반영합니다.
